白酒行业正面临存量竞争格局，市场对于行业前景的讨论众说纷纭。山西汾酒近年来表现亮眼，2024年实现营收360.11亿元，同比增长12.79%，净利润122.43亿元，同比增长17.29%，稳居行业第三的位置。然而，这份成绩单背后隐藏着增速放缓的隐忧。

　　从财报数据来看，山西汾酒的增速已连续四年呈现下滑趋势。2024年第四季度营收和净利润双双下滑超过10%，2025年一季度增速更是降至个位数。合同负债增速也从去年同期的33.98%骤降至4.09%，显示出增长动力正在减弱。这种放缓主要源于全国化进程进入瓶颈期，省外业务占比长期维持在60%左右，难以突破。

　　与此同时，公司治理层面也面临挑战。总经理职位已空缺一年多，核心管理层频繁变动。二股东华润系代表董事突然离职，加上华创鑫睿多次减持股份，引发市场对战略协同可持续性的担忧。这些治理层面的不稳定因素，可能影响公司在激烈市场竞争中的应对能力。

　　在行业整体承压的背景下，山西汾酒既要应对茅台、五粮液等巨头的竞争，又要解决自身发展模式的问题。过度依赖经销商渠道、直营占比偏低等结构性短板，都制约着公司的长期发展。如何在保持增长势头的同时实现高质量发展，将成为山西汾酒面临的重要课题。

　　山西汾酒，总经理悬而不决，影响有多大？

　　节点财经

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