路透10月12日电- - -加拿大在Trans Mountain输油管道项目上投入了约350亿加元(合257.4亿美元)的纳税人资金，但要想收回这笔资金，加拿大面临着一场艰难的战斗，因为运输费用的不确定性和有限的买家给该资产的独特战略价值蒙上了阴影。

　　联邦政府计划在明年初完成一项拖延已久的扩建计划，使从阿尔伯塔省到加拿大太平洋沿岸的原油流量增加近两倍，一旦完成就出售Trans Mountain。上个月，渥太华开始与Trans Mountain沿线的土著社区进行非正式会谈，这是放弃即将建成的89万桶/日输油管道的第一步。

　　但分析师表示，由于融资成本上升，其他管道运营商对此次出售兴趣不大，而养老基金等长期投资者可能因担心化石燃料资产敞口而回避。

　　加拿大总理贾斯汀·特鲁多(Justin Trudeau)的自由党政府于2018年以45亿加元的价格收购了跨山输油管道，以挽救该扩建项目。该项目多年来一直受到监管延误和大规模成本超支的困扰。他认为，为了缓解原油运输瓶颈，加拿大石油生产商每年损失数十亿美元的出口收入，这是必要的。

　　然而，扩建成本现在已经翻了两番，达到309亿加元，并可能进一步上升。

　　路透对五位分析师和投资者的调查显示，Trans Mountain的估值在150亿- 250亿加元之间，基于预估获利和石油运输费等因素。

　　纽黑文资产管理公司(Newhaven Asset Management)总裁瑞安?布什尔(Ryan Bushell)表示:“我们得看看政府到底能吃多少。”该公司持有能源基础设施公司的股份。

　　联邦政府表示，跨山铁路的扩建将确保加拿大的资源获得公平的市场价值。

　　加拿大财政部发言人凯瑟琳·库普林斯卡斯(Katherine Cuplinskas)表示:“这是对加拿大经济的一项重要投资，能带来可观的营业收入，并创造高薪的中产阶级就业机会。”

　　Trans Mountain公司首席执行官道恩·法雷尔上周告诉当地媒体，这笔交易可能在2025年初完成，当时加拿大即将举行联邦选举。政府在大选年公布亏损可能会引起纳税人的愤怒。

　　Trans Mountain输油管道具有战略价值，因为它是唯一一条将加拿大石油产区的原油输送到太平洋，再输送到亚洲炼油市场的管道。加拿大大型基础设施项目的高监管障碍可能使其成为此类项目的最后一条管道。

　　但围绕收费的不确定性使得对这项业务的估值具有挑战性。

　　Stifel Canada分析师迈克尔?邓恩(Michael Dunn)表示，横山铁路的长期价值，将主要取决于尚未敲定的过路费。他补充称，如果加拿大政府在出售中收回全部投资，他将感到“惊讶”。

　　长期合同覆盖了80%的管道容量，包括Cenovus能源公司在内的托运人认为，TMC提议的部分基本收费过高。

　　Tsleil-Waututh First Nation在一份监管文件中表示，即使监管机构做出有利于TMC的裁决，通行费也只能支付不到一半的建设成本。Tsleil-Waututh First Nation是收费纠纷的干预者，反对修建管道。

　　Axxcelus Capital首席执行官保罗·波森特(Paul Poscente)表示，修建新管道的难度和有保障的通行费收入，使得跨山铁路对原住民具有吸引力。该公司为土著社区提供基础设施投资方面的建议。

　　“很难想象……像跨山输油管道这样的管道不会再建了，”波森特说。

　　原住民领导的团体Project Reconciliation和penbina Pipeline Corp (PPL.TO)和Western Indigenous Pipeline group (WIPG)的合作伙伴Chinook Pathways表示，他们将竞标该管道的股份。

　　但Pembina首席执行官Scott Burrows在8月份的财报电话会议上表示，由于成本上升，Pembina现在打算购买20-30%的股份，低于最初设想的50%。

　　Project Reconciliation表示，出售过程没有更新，Chinook Pathways也没有回应置评请求。

　　Pembina的竞争对手Enbridge (ENB.TO)执行长Marc Weil上月对路透表示，对竞标不感兴趣

　　分析师称，TC能源(TRP.TO)正在剥离其石油管道业务，因此不太可能成为竞购者。该公司拥有从阿尔伯塔省向美国墨西哥湾沿岸输送原油的Keystone管道。华为没有回应置评请求。