纽约:随着美国国债将迎来今年最糟糕的一个月，大量的标售即将成为检验收益率在达到2024年最高水平后是否已经见顶的重大考验。

　　投资者正准备迎接棘手的一周，甚至超出了因中东紧张局势而进一步波动的风险。市场必须消化总计1830亿美元的两年期、五年期和七年期国债销售——其中前两年期将达到创纪录水平——然后在本周末公布关键的通胀数据，这将有助于形成对美联储(Fed)政策路径的预期。

　　由于经济复苏的迹象，本月收益率飙升，这导致交易员将美联储降息的押注推迟到2024年底，这已经有一个强烈的迹象表明，投资者希望购买美国国债。

　　在美联储主席杰罗姆·鲍威尔上周表示央行不急于放松政策后，美国国债的最新抛售一度将两年期利率推高至5%以上。

　　现在，5%的利率水平似乎成了债券经理们寻求投资短期债券的神奇数字。

　　在Brandywine Global Investment Management的杰克?麦金太尔(Jack McIntyre)看来，鲍威尔的讲话强化了美国国债价格可能已经触底的感觉。

　　这位投资组合经理表示:“如果美联储坚持自己的立场，说‘我们将打破通胀’，这意味着收益率将见顶。”“如果美联储过早退出并削减利率，收益率将飙升。”

　　两年期国债上周收于4.99%左右，因此今天的标售有机会获得至少5%的票面利率，这是去年以来的首次。

　　在此之前，投资者十多年来从未见过这样的水平。

　　太平洋投资管理公司(Pacific Investment Management Co.)的投资组合经理迈克尔?库德齐尔(Michael Cudzil)表示:“两年期国债的票面利率有可能达到5%，我们已经接近了。”

　　他表示:“市场已经大幅削减了产量，目前的价格是合理的，因此会出现一系列不错的结果。”

　　他表示，Pimco一直在增加利率敞口，偏好短期和五至七年期公债。

　　当然，也存在收益率继续攀升至10月份峰值的风险，当时一些到期债券的收益率超过了5%。

　　这就是周五公布的个人消费支出价格指数(cpi)的意义所在。cpi是美联储青睐的通胀指标。

　　预计数据将显示，上个月的年化利率将从2月份的2.5%升至2.6%，这意味着朝着美联储2%的目标迈进的进程已经停滞。

　　3月份的消费者价格数据比预期的要热，这引起了交易员们的注意。

　　不过，有充分的证据表明需求正在显现。上周的20年期国债标售令收益率达到历史第二高水平，反响良好。

　　摩根大通(JPMorgan Chase & Co .)最新的客户调查显示，投资者净做多公债的比例为数周来最高。

　　投资者还认为，去年5%的两年期票面利率带来了买入机会。

　　由于市场押注最早将于3月份降息，收益率随后在1月份跌至4.15%以下。

　　摩根大通资产管理公司(JPMorgan Asset Management)的投资组合经理普里亚?米斯拉(Priya Misra)表示:“尽管两年期国债收益率低于短期国债收益率，而且消费者价格指数(cpi)也强于预期，但由于美联储的基本预期是继续降息，两年期国债在5%左右仍具有吸引力。”

　　债券投资者看到了利率为5%的两年期国债的另一个潜在需求来源:货币市场基金。

　　上周数据显示，这些基金的现金储备大幅下降，降至6万亿美元以下，这可能与纳税有关。

　　但随着两年期国债收益率逼近目前更接近美联储5.25% - 5.5%区间的水平，散户投资者可能会开始看到将这一水平锁定到2026年的吸引力。- - - - - -布隆伯格

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