PETALING JAYA: IOI Properties Group Bhd (IOIProp)提议收购新加坡Shenton 101 Pte Ltd，预计将为房地产投资信托(REIT)上市铺平道路，但这将进一步提升该公司已经很高的净负债水平。

　　6月25日，IOIProp表示已收到集团首席执行官兼IOIProp大股东Lee Yeow Seng的建议书，通知董事会IOIProp将收购Shenton 101 Pte Ltd，以重新开发“Shenton House”，这是一处位于新加坡的商业物业，他的私人汽车已成功以5.38亿新元(19亿令吉)投标。

　　杨升建议IOIProp收购他的私人车辆Shenton 101 Pte Ltd的全部或部分股份。Shenton 101 Pte Ltd计划重建Shenton House，工程计划于2025年底开始。

　　TA Research认为，考虑到中央商务区新建甲级写字楼供应有限，以及豪华租赁住房供应有限，申顿大厦的重建前景广阔。

　　该研究机构指出，尽管市场总体下滑，但新加坡大型豪华住宅的租金在2024年第一季度(第一季度)飙升。

　　受地缘政治紧张局势和大户型供应有限的推动，富裕的外国人对这里的需求很高，导致租金上涨6.5%，至平均每月17,467新元。

　　尽管Shenton House项目前景看好，但TA Research对该房地产开发商的高负债率表示担忧。

　　“如果IOIProp接受这一提议，预计该集团已经很高的0.73倍净负债水平将进一步提高。

　　“假设IOIProp以35亿令吉的收购成本(总有效成本为10.1亿新元)收购Shenton 101 100%的股份，这是一个不太可能发生的情况，假设收购完全通过债务融资，IOIProp的净负债率将大幅上升至0.88倍。”

　　该研究机构认为，鉴于其日益成熟的投资房地产组合，IOIProp可能会建立一个房地产投资信托基金。

　　该公司补充称，该REIT首次公开发行(ipo)没有时间表和细节，但据该公司23财年年报估计，IOIProp投资物业的账面价值为180亿元人民币。

　　TA Research解释说:“通过创建房地产投资信托基金，IOIProp可以从其投资物业中释放价值，减少债务，改善资产负债表，从而减轻收购Shenton 101对其净负债率的影响。”

　　该研究机构维持对IOIProp的“买入”建议，目标价不变，为每股3令吉。

　　同样，考虑到对公司杠杆率的影响，MIDF Research对该提议持“中性”态度。

　　然而，该研究机构预计，在滨海湾的甲级写字楼Central Boulevard Towers完工后，该重建项目将有助于加强IOIProp在新加坡的存在。

　　“此外，IOIProp也在开发滨景住宅，指定为住宅和酒店用途。

　　“尽管如此，该提案的总成本(假设收购100%的股份)高达10.1亿新元，其中包括5.38亿新元的土地成本和4.76亿新元的额外资本承诺，预计将扩大IOIProp的资产负债表。

　　“即将在新加坡推出的滨景住宅预计将推动房地产销售超过25财年。同时，IOIProp投资物业的潜在上市将释放其投资物业的价值。

　　"不过，上行空间有限，因此我们维持对IOIProp的'中性'评级，"该行补充称。

　　然而，丰隆投资银行研究维持其“买入”建议，目标价不变为3.30令吉，因为IOIProp目前正处于释放其在新加坡的珠宝资产(即IOI Central Boulevard和Marina View Residences)价值的转折点。

　　该研究机构表示，鉴于这是一笔关联方交易，该提议可能需要股东批准;超过马来西亚证券交易所规定的5%的门槛。

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