最近几个月，房地产投资信托基金(REITs)强劲反弹。从2024年7月1日到8月16日，标准普尔500房地产指数上涨了9.9%，超过了标准普尔500指数1.4%的涨幅。

　　市场对美联储(Fed)利率政策变化的预期在很大程度上推动了本轮反弹。房地产投资信托基金由于依赖外部资金，通常会受到利率变化的影响。

　　尽管表现积极，富国银行的分析师仍对房地产行业持谨慎态度，并对房地产投资信托基金持负面看法。

　　富国银行对房地产投资信托基金和更广泛的房地产行业的谨慎立场已经持续了好几年。

　　自2022年3月以来，分析师们一直将标准普尔500指数的房地产板块评为不利的板块。即使最近房地产投资信托基金有所上升，富国银行的地位仍未改变。这家券商的怀疑源于几个关键因素。

　　首先，历史数据表明，利率下降并不总能保证房地产投资信托基金的强劲表现。尽管2020年至2022年的利率环境有利，但房地产投资信托基金的相对表现仍然不尽如人意。这一历史趋势使人们对近期收益的可持续性产生了怀疑。

　　“其次，房地产投资信托基金多年来表现不佳，我们不相信这种长期趋势已经改变，”分析师们表示。表现不佳的长期趋势引发了这样的疑问:最近的改善是否标志着重大转机，还是仅仅是暂时的异常现象。

　　第三，分析人士预测，美国经济的减速将持续到2025年初。“如果这种情况真的发生，我们怀疑房地产等经济敏感领域可能会受到影响。此外，下图显示，近年来，逾期房地产贷款已升至2013年的水平。”

　　富国银行(Wells Fargo)虽然对房地产总体持谨慎态度，但认为有几个细分行业的周期性较弱，受益于特定的趋势。

　　由于对数据存储和处理的需求不断增长，数据中心REITs正在蓬勃发展。工业房地产投资信托基金正在利用电子商务和供应链的变化。自储房地产投资信托基金在各种经济条件下都具有弹性。

　　电信房地产投资信托基金随着网络基础设施和连通性的增长而不断扩大。在整个房地产行业中，这些细分行业似乎更有前景。

　　富国银行最近调整了对几个行业的展望。在日期为2008年8月6日的一份报告中，该券商上调了美国小盘股的评级，表明最糟糕的经营挑战可能已经过去。

　　由于搜索、社交媒体和人工智能等领域的强劲长期增长趋势，通信服务得到了升级。由于富国银行预计经济将转向更快的增长，医疗保健评级被下调。

　　在最近的市场波动中，富国银行(Wells Fargo)发现彭博美国高收益公司债券指数(Bloomberg U.S. High Yield Corporate Bond Index)中的信贷利差有所扩大。信贷息差的上升为高收益应税固定收益创造了一个有吸引力的切入点。

　　这家券商的最新指引反映出对高收益债券的立场更为中性，承认利率覆盖范围扩大、违约率下降等基本面有所改善。

　　并购(M&A)活动虽然低于长期平均水平，但略有增加。这是由于对潜在的经济放缓和未来降息持乐观态度。

　　目前的交易条款与历史趋势一致，但高利率和经济不确定性仍然限制了交易活动。

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