路透佛罗里达州奥兰多11月16日电- - -在当今以数字和服务业为主导的经济中，人们可能会相信油价对通胀不再有任何实际影响的说法。

　　那将是一个错误。

　　通货膨胀率开始低于一些央行的目标，这在很大程度上是因为油价的同比变化严重为负。这发出了一个明确的信息:石油仍然很重要——非常重要。

　　几乎所有的经济领域都离不开石油。它为家庭和企业供暖，为工厂和各种交通工具提供动力，是化学品、塑料、材料和各种商品生产的关键投入。

　　诚然，与过去几十年的能源密集型经济相比，石油对价格压力的直接和间接影响已经减弱，但石油仍然是最准确的通胀风向标之一。

　　而且，尽管最近地缘政治动荡，但它仍明显指向一个方向。

　　头假

　　如果投资者对油价的预测有误，他们对通胀的看法——以及由此推而远之，对央行政策和更广泛宏观前景的看法——很可能往好了说也会模糊不清，往坏了说会变得盲目。

　　这正在发生。在过去的一年里，金融市场出现了许多错误的预测、误导性的信号和错误的判断，但最重要的可能是对石油走势的集体失误。

　　一年前路透社对经济学家和分析师进行的一项调查显示，预计2024年布伦特原油和西德克萨斯中质原油期货的平均价格分别在每桶86美元和83美元左右。

　　今年4月，布伦特原油价格升至90美元/桶以上，西德克萨斯中质原油也接近这一水平，但此后油价大幅下跌，上月跌破70美元/桶。自7月22日以来，西德克萨斯中质油价格的年同比变化每天都为负，最近在上周接近负30%。

　　这对整体通胀的影响是巨大的。欧元区的年通胀率目前为1.8%，三年多来首次低于欧洲央行2%的目标。因此，尽管理论上央行应该忽略能源价格波动，但对欧洲央行降息的预期已大大增强。

　　这些动态也缓解了美国的价格压力，在美国，能源通胀占消费者价格指数的7%左右，占生产者价格指数的比例要高得多。

　　美联储未达到目标?

　　当前的能源动态是否表明，美联储(Federal Reserve)可能会比许多人预期的更快地降息?这是有可能的。

　　高盛(Goldman Sachs)分析师估计，到明年4月，能源价格对美国年度CPI的贡献将增加0.1个百分点，至-0.35个百分点，使整体CPI降至1.9%，低于美联储2%的目标。

　　以目前的油价期货曲线为指引，4月份的整体CPI涨幅可能放缓至1.8%。

　　能源成本影响的不仅仅是总体通胀。高盛分析师估计，即使油价保持稳定，到明年年底，核心通胀率仍将下降0.15个百分点，如果油价再下跌20美元/桶，核心通胀率将进一步下降0.15个百分点。

　　表面上看，上述数字可能听起来很小，但在央行，每一个基点都很重要。这些转变仍然可以推动通胀，从而加快美联储的宽松周期。

　　一些月度年化通胀率指标已经达到或低于美联储2%的目标，美联储理事沃勒(Christopher Waller)最近警告称，核心通胀率可能很快也会达到或低于2%的目标。

　　“消费能源价格正在拉低总体通胀。9月份油价又下跌了7%……这种拖累应该会在9月份的cpi中加剧，”摩根大通(JP Morgan)经济学家上月底写道。

　　现在，地缘政治或经济冲击显然会破坏这种说法。但就目前而言，我们有理由认为，疲软的油价动态可能会让各国央行比任何人想象的都更早地回到疫情前的战术。

　　(本文仅代表作者个人观点，他是路透社的专栏作家。)

　　Jamie McGeever;编辑:柯尔斯滕·多诺万)

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