【编者按】当商业航天遇上万亿估值，一场关于星辰大海与股东回报的极致博弈正在上演。SpaceX或将启动史上最大规模IPO的消息，如同在资本宇宙中投下一颗引力弹弓：一边是马斯克执念般的火星殖民梦，另一边是已拥有600万用户的星链“现金牛”。这不仅是科技与资本的联姻，更是理想主义与商业逻辑的太空对撞。在可回收火箭颠覆航天业、星链构建全球天基互联网之后，投资者将如何权衡火星飞船的爆炸风险与卫星宽带的稳定收益？当华尔街遇见星际迷航，这场万亿赌局注定改写人类商业史与太空探索的双重叙事。

　　华盛顿12月12日电：紧盯SpaceX潜在重磅IPO的投资者或许需要系好安全带——当CEO埃隆·马斯克在执着的火星冒险与利润丰厚的星链卫星宽带业务之间寻求平衡时，后者本可为股东提供更稳健的回报。

　　曾以可回收火箭颠覆航天业、建成全球卫星宽带网络的SpaceX，正瞄准明年启动上市，预计募资超250亿美元，估值突破1万亿美元，有望跻身史上最大规模IPO行列。

　　分析师指出，马斯克始终将人类登陆火星视作毕生追求，这或许会冷却市场对上市后SpaceX将全力聚焦盈利业务的期待——例如将星链升级为直连手机服务或建造天基数据中心。

　　投资马斯克旗下特斯拉的车主们早已习惯在多重技术路线与创始人精力分散间寻找平衡。这位全球首富曾令部分投资者不安地宣称：“特斯拉不是汽车公司，而是人工智能与机器人平台。”

　　尽管市场对SpaceX上市反响热烈，但专注航天领域的研究机构Quilty Analytics分析师凯莱布·亨利提醒：任何购入SpaceX股票的投资者都需接受其长期投入数十亿美元押注高风险项目的特质，其中如星链和猎鹰9号可回收火箭等，均经历漫长试错期才终获回报。

　　“SpaceX向来是研发驱动型公司，若投资者感觉未获应有回报，热情极易消退。这很艰难，”亨利坦言，“未来的股东必须接受这一点。”SpaceX未就评论请求作出回应。

　　IPO之路几度黎明

　　SpaceX的上市传闻多次落空，始终与马斯克的火星执念深度纠缠。

　　公司总裁格温·肖特维尔2018年曾称，实现定期火星航行前不会上市，而该目标已屡次推迟。

　　马斯克本周三暗示IPO可能临近，并称SpaceX明年或发射无人星舰——这款自2017年研发的巨型新一代火箭——前往火星。但分析师认为该计划过于激进，因该火箭尚未完成一次成功的轨道任务。

　　投资SpaceX的风投机构Fortuna Investments CEO贾斯特斯·帕玛表示，预计IPO将在星舰抵达火星后启动，此举将消除业务的重大风险变量。

　　“他正尝试将火箭送往火星…若失败将对股价造成重创…但作为非上市公司则影响甚微，股价不会波动。”帕玛分析道。

　　前SpaceX龙飞船载人舱部门主管阿比·特里帕蒂则认为，火箭失败或可被投资者容忍，因为“与星链产生的收入相比，损失微不足道”。

　　“华尔街真的会在意与主营业务相对隔离的几次爆炸事故吗？”特里帕蒂反问道。

　　除火星计划的风险外，部分分析师也对SpaceX的高估值存疑——其估值建立在当前150亿美元年收入爆发式增长的基础上，但手机直连卫星服务的市场规模与天基数据中心的可行性仍存不确定性。

　　打破质疑的底气

　　分析师指出，星链的强劲前景及科技界对天基AI数据中心的构想，或许能为上市提供足够理由，并为星舰测试失败预备财务缓冲垫。

　　星链已成为支撑星舰快速发展的关键资金来源。这款火箭不仅设计用于载人登月及火星任务，还将部署更大尺寸的星链卫星，以支持潜在利润丰厚的手机直连服务。

　　目前太空中约1万颗星链卫星已为至少140个国家地区的超600万用户提供服务。德勤数据显示，印度卫星宽带服务市场2030年将达19亿美元，SpaceX在该国的运营许可已接近获批。

　　根据美国政府备案文件，SpaceX上月已申请注册“星链移动”商标。公司本周二宣布，手机直连服务已在加拿大激活。

　　该业务需要卫星及通信接收技术的突破——这正是SpaceX下一代星链卫星的研发方向——以拓展全球视频通话等高带宽服务。联合市场研究公司预测，该市场2034年规模将达433亿美元。

　　政府高价值项目如特朗普提出的1500亿美元“金穹顶”导弹防御计划，也可能拓展SpaceX的国家安全卫星业务“星盾”，并为发射业务带来新客户。

　　SpaceX上市募资或将助力马斯克最新野心：天基数据中心。理论上，此举可利用太阳能突破地球能源瓶颈，使SpaceX深度融入AI浪潮。但分析师警告冷却技术、发射成本骤降及太空碎片激增等问题仍待解决。

　　尽管风险清单漫长，市场分析师相信许多投资者将如持有特斯拉般，与SpaceX共渡起伏。

　　“大量散户投资者或许会因为成为SpaceX股东而平添白发，”Futurum Equities Research首席市场策略师谢·博洛尔调侃道。