【编者按】当华尔街传奇发出警报，我们必须竖起耳朵。双线资本CEO冈拉克的最新访谈犹如惊雷，揭穿了当前资本市场的狂欢假象。从人工智能概念股的狂热，到1.7万亿美元私募信贷市场的暗礁，这位亲历过多次危机的投资老将直指核心矛盾：资产泡沫已膨胀到职业生涯未见之境。更令人警醒的是，他揭露私募信贷正在重演2008年次贷危机的剧本，而面向普通投资者的零售化包装更埋下流动性地雷。在众人追逐泡沫时，他坚持保留20%现金的建议看似保守，实则是穿越风暴的生存法则。这份跨越三十八年市场周期的真知灼见，值得每个投资者沏茶细读。

　　华尔街老兵杰弗里·冈拉克警示，当前众多资产已陷入极度高估状态，建议投资者将投资组合中20%的仓位保留为现金，以防范重大市场回调。

　　这位双线资本CEO在彭博《Odd Lots》播客中直言，股市已显现危险投机迹象，堪称其职业生涯所见最不健康的市场状态。这位1980年代中期在TCW集团开启华尔街生涯的达特茅斯校友指出，人工智能概念股与数据中心投资正出现投机过热，警告牛市中的动量投资可能以惨淡结局收场。

　　冈拉克对规模达1.7万亿美元的私募信贷市场尤为忧虑。他揭露放贷机构正在制造"垃圾贷款"，情景堪比2008年次贷危机前夜，并指出汽车金融公司Tricolor与汽车零部件供应商First Brands集团的近期违约正是预警信号。

　　"金融市场下一场重大危机将源自私募信贷，"他断言，"这与2006年次级贷款重新包装的操作如出一辙。"

　　这位投资大佬更痛斥向零售投资者推销私募信贷基金的行为，直指这种"完美错配"承诺随时赎回，实则资产难以快速变现。一旦投资者集中赎回，基金可能被迫割肉抛售。

　　尽管发出严厉警告，冈拉克承认难以直接从中获利。他坦言不会做空垃圾债券，因此类交易持续亏损。

　　在资产配置方面，他仍看好黄金但将推荐配置比例从9月中旬的25%降至15%。此前他坚持认为关税政策将推升进口价格，导致通胀持续高企。