【编者按】法国政坛再起风云！总理勒科尔尼一记"急刹车"，将马克龙力推的养老金改革方案暂停至2028年，瞬间引爆舆论。这场政治豪赌背后，是执政党为保住政权向反对派做出的巨大让步——放弃提高退休年龄虽换来市场短暂欢呼，却让法国结构性改革进程开倒车。当62岁退休制度得以延续，财政窟窿该如何填补？130%的债务警戒线若隐若现，欧元区第二大经济体正走在财政钢丝上。这场"用改革换稳定"的交易，究竟会带来涅槃重生还是更深危机？让我们穿透政治博弈的迷雾，看清经济账本上的惊心数字。

　　法国总理塞巴斯蒂安·勒科尔尼周三决定暂停颇具争议的养老金改革方案，此举为市场带来期盼已久的喘息之机——至少暂时避免了政府再度垮台的危机。

　　但废除2023年改革方案（马克龙总统政治遗产的核心内容，原计划将退休年龄从62岁提高至64岁）以及挽救岌岌可危的政府，代价不容小觑。

　　"从现在到2028年1月，退休年龄将不会上调，"勒科尔尼周二在国民议会向议员阐述政府施政纲领时郑重承诺。

　　这项让步措施——同时承诺不强推预算案——旨在争取社会党支持，以应对周四议会即将对政府发起的不信任投票。

　　中右翼的共和党也已明确表示，不会支持极左翼和极右翼阵营提出的不信任动议。

　　随着勒科尔尼政府渡过危机可能性大增，旨在解决法国赤字和债务堆积问题的2026年紧缩预算案通过希望重燃。

　　投资者对法国两年内第五位总理免于下台前景反应积极，法国CAC40指数飙升2.5%创四月以来最大单日涨幅，欧元兑美元汇率同步反弹0.2%。

　　暂停养老金改革绝非免费午餐，更意味着法国在亟需的结构性改革道路上出现倒退。

　　法国现行62岁退休年龄及拟议的64岁新规（同时要求工龄满43年），远低于欧洲多国标准：英国2026年将把退休年龄从66岁提至67岁，德国标准为65岁，意大利已达67岁。

　　但法国社会对退休制度改革的抵触根深蒂固，马克龙曾在2023年动用宪法特别权力强推方案，引发议员愤慨及大规模抗议浪潮。

　　如今这项标志性改革被迫搁置，分析师警告可能产生连锁反应，进一步冲击法国财政前景。

　　据勒科尔尼测算，暂停这项不得人心的改革将在2026年造成4亿欧元（4.65亿美元）损失，2027年损失达18亿欧元。他强调"必须通过节流弥补缺口"，且"绝不能以扩大赤字为代价"。

　　高盛经济学家指出，养老金改革暂停至2027年大选对短期财政影响有限。但若持续搁置，或将破坏减债减赤进程。

　　他们在周三的邮件分析中表示："若按现行方案在2027年后继续提高退休年龄和缴费年限，中期成本尚可控...但更可能出现的风险是改革长期停滞（特别是若养老金议题在2027大选前持续发酵），对财政前景造成更严重冲击。"

　　法国独立审计机构预估，若永久冻结改革，到2035年公共财政年度成本将达200亿欧元（占GDP0.5%）。

　　"法国公共债务在未来十年将额外增加3-4个百分点的GDP占比，最终稳定在130%左右。"2024年法国债务与GDP比率已达113%。

　　中间派政府坚称财政整顿仍是核心任务，勒科尔尼周二明确目标：将2026年预算赤字从今年占GDP5.5%降至4.7%。

　　但他强调这并非紧缩预算，虽未明确开征财富税，却暗示将寻求"向巨额财富收取特别一次性贡献"，具体细节尚未披露。

　　瑞银法国首席投资官克劳迪娅·潘塞里指出，即便政府通过2026年预算，法国财政状况也难以根本好转。

　　潘塞里在周三分析中表示："我们预测法国债务占GDP比率（2024年已达113%）将在中期每年恶化2-3个百分点。"瑞银预计2026年赤字率仍将高于5%。

　　她补充道，全球投资组合持有人应考虑减仓法国长期国债，并密切跟踪事态发展，"因法国政治震荡可能对欧洲市场产生外溢效应"。

　　潘塞里同时表示，短期法国国债对债务担忧敏感度较低，在违约风险较低情况下仍能提供良好收益水平。