编者按：在这个数据与感知割裂的时代，美国经济正上演一场冰与火之歌。表面上看，GDP增长、股市飙升、消费强劲，俨然一派繁荣景象；然而普通民众却在高昂的债务、悬殊的通货膨胀和就业市场的寒流中艰难度日。这种被学者称为“繁荣衰退”的矛盾现象，揭示了经济统计数据与民众真实体验间的巨大鸿沟。当顶层20%的人群推动着消费增长，而更多人却在为日常开支焦虑时，我们看到的不仅是一个分裂的经济图景，更是现代资本主义体系的结构性困境。本文通过深入剖析通胀差异、就业市场隐忧和财富分配失衡，为我们理解这个“同时存在两个真相”的经济时代提供了关键视角。

　　欢迎来到“繁荣衰退”时代。

　　这个由“繁荣”和“衰退”组合而成的新词，创造者马特·斯托勒指出，它精准刻画了普通美国人难以从纸面繁荣的经济中获益的困境。

　　经济产出和股市一路高歌，消费者大肆消费，许多人预期的疫情后衰退并未出现。但无数人仍为财务状况忧心忡忡——债务水平创历史新高，大多数美国人错误地认为国家正陷入经济放缓。

　　“传统指标显示经济确实表现强劲，”无党派智库美国经济自由计划的反垄断倡导者、研究总监斯托勒表示，“但普通民众却不这么认为。”

　　这与2022年流行的“感知衰退”概念异曲同工，都试图解释坚实经济数据与消极消费者情绪之间的脱节。也可类比“K型经济”——这个短语形象说明不同收入阶层的美国人可能感受到截然不同的经济状况。

　　斯托勒指出，“繁荣衰退”框架旨在让人们关注到美国非顶层群体面临的实际财务困境。理解了这种背景，就不难明白为何许多美国人感到自己推动的国家经济引擎并未带动自己前进。

　　斯托勒表示，表面上看，“繁荣衰退”理论有助于解释为何近年数据显示美国GDP增长未能带来消费者情绪改善——这标志着与过去六十年典型趋势的重大背离。

　　“我从未见过这种情况，”毕马威咨询公司首席经济学家黛安·斯旺克坦言，“我从业四十年，这么久以来从未见过这样的现象。”

　　斯托勒和经济学家指出，造成这种脱节的关键在于：通胀影响并不均等。数据显示，消费者因收入阶层或地理位置等因素面临不同的物价涨幅。

　　摩根士丹利追踪数据显示，2020年至2025年间，食品杂货和住房通胀在所有必需品中涨幅最大。该行发现，2024年这两类支出在低收入消费者开支中占比异常之高。

　　摩根士丹利经济学家希瑟·伯杰指出，历史上低收入者的通胀率始终高于富裕群体。当整体物价涨幅超过美联储2%的目标时——过去几年大多如此——这种通胀差距会进一步扩大。

　　这不能简单归咎于疫情后特殊性。亚特兰大联储今年报告显示，2006年第二季度至2020年第三季度间，贫困地区的食品价格涨幅比富裕地区高出约9%。斯托勒认为，在服务不足的社区增加超市数量可以促进竞争、压低价格，从而帮助缩小通胀差距。

　　“如果你将垄断视为美国经济的系统性特征，将价格歧视视为美国经济的系统性特征，那么理解这点就不难了，”斯托勒说，“感到满意的人与感到沮丧的人支付着不同的价格。”

　　特朗普总统今年推动了旨在降低住房和药品价格的倡议。尽管最新数据显示通胀率高于货币政策制定者认为健康的2%年度水平，他上月仍声称美国“几乎没有”通胀。

　　经济学家和投资者正密切关注，在11月中期选举前各项可负担性倡议将如何加强。

　　金融教育平台NerdWallet高级经济学家伊丽莎白·伦特表示，与此同时，家庭感到的保障感已远不如2020年代初疫情刺激计划实施时期。纽约联储上周数据显示，去年第四季度信用卡债务创下1.28万亿美元的历史新高。

　　尽管高物价自疫情通胀冲击以来一直是长期问题，但近期缺乏财务安全网的消费者更关注就业市场。

　　经济学家将当前劳动力市场背景描述为“无就业繁荣”和“招聘衰退”。美联储主席杰罗姆·鲍威尔称之为“低招聘、低解雇”环境。

　　数据显示，尽管股市进一步上涨，12月职位空缺仍降至2020年以来最低水平。经济学家指出，由于高收入群体更可能持有股票，这些资产的持续收益可以提振经济信心并支撑消费支出。与此同时，随着劳动力市场收紧，焦虑情绪笼罩着其他人群。

　　“如果你拥有正在享受高估值的资产，你会感到有支撑，”密歇根大学消费者调查主任徐俊安表示，“但如果你不持有任何股票，强劲的股市对你毫无意义。”

　　联邦统计数据显示，去年每小时工人经济产出突破疫情低迷期，创历史新高。但对员工来说可能是坏消息：这种提升可能被视为人工智能正在加速生产率的表现，可能促使企业缩减员工规模。

　　耐克、亚马逊和UPS今年均宣布大规模裁员。咨询公司Challenger, Gray & Christmas数据显示，去年12月至今年1月裁员人数激增200%以上。

　　所谓劳动份额——即以薪酬形式流向工人的经济产出百分比——去年跌至新低。更重要的是，企业利润与员工薪酬占GDP比例的差距创历史最大纪录。密歇根大学情绪调查去年降至接近历史最低点。

　　尽管情绪消极，消费支出的强劲仍推动2025年第三季度经济以超预期的4.3%速度扩张。然而穆迪分析显示，总支出比以往任何时候都更由前20%的美国人推动。第四季度GDP数据定于周五公布。

　　上周公布的1月非农就业报告超出经济学家预期，为就业市场稳定带来希望。但这些整体增长主要来自医疗保健行业，仅该行业就贡献了净增长的一半以上。

　　《卫报》-哈里斯去年12月民调显示，近五分之三美国人认为美国经济目前处于衰退——通常定义为连续多个季度GDP负增长。较2025年初类似调查上升11%。

　　Snap Finance独家提供给CNBC的新调查显示，处于金融食物链底端人群的前景更为黯淡。

　　周三数据显示，仅约四分之一受访者称当前财务状况“不稳定”或“非常不稳定”。但对于信用评分低于670的人群，这一比例飙升至41%；家庭收入等于或低于5万美元的人群中，比例高达54%。

　　Snap Finance去年12月调查了1400多人。

　　这有助于解释民众对政府经济数据日益增长的怀疑。YouGov发现，去年8月不信任联邦经济报告的美国人多于信任者，与几个月前情况相反。特朗普去年8月解雇了前劳工统计局局长埃里卡·麦肯塔弗，暗示该机构在其领导下操纵劳动力市场数据。

　　但NerdWallet的伦特提醒，不应因为个人感受与这些总体性报告不符就否定其必要性。她指出，这些全国数据集有助于确保经济补助得到合理分配。

　　“多重体验可以同时成立，”伦特说，“经济可能表现相当好，同时数百万人身处其中感到相当不适。”