【编者按】在人工智能浪潮席卷全球的当下，英伟达的每一次财报都牵动着资本市场的神经。然而，与以往财报季前的紧张氛围不同，这一次期权市场却显得异常平静。数据显示，交易员对英伟达财报后股价波动的预期降至三年多来的最低水平。这背后，是市场对AI投资趋势的认知日趋成熟，还是暴风雨前的宁静？当“惊喜元素”逐渐消退，英伟达能否继续扮演市场催化剂的角色？本文将带你一探究竟，揭开这份“异常平静”背后的市场逻辑。

　　纽约，2月25日消息：尽管投资者希望这家芯片制造商的财报能为人工智能（AI）投资前景提供线索，但股票期权市场的交易员对英伟达季度业绩可能引发股价波动的预期却异乎寻常地平静。

　　根据分析公司Option Research & Technology Services（ORATS）的数据，英伟达期权市场暗示，在公司公布业绩后的第二天（周四），股价无论涨跌，波动幅度大约在5.6%左右。这是至少三年来，英伟达任何一份财报发布前，市场预期的财报后波动幅度最低的一次。

　　ORATS数据显示，虽然这一波动幅度换算成市值波动大约为2600亿美元——超过了标普500指数中约90%成分股各自的市值——但从百分比来看，这远低于过去12个季度平均7.6%的隐含波动幅度。

　　期权市场隐含的波动幅度也低于过去三年英伟达股价在财报公布后平均7.4%的实际波动幅度。

　　“在一个个股波动性相对于指数波动性处于高位的市场中，这种异常低的事件定价使得英伟达成为本周最有趣的催化剂之一，” NVDA证券做市商Susquehanna的衍生品策略联席主管克里斯·墨菲表示。

　　尽管标普500指数今年在一个相对狭窄的区间内交易——从未较去年收盘价高出或低出2%以上——但由于投资者担心人工智能热潮可能以意想不到的方式重塑市场而抛售软件股，个股出现了巨大的波动。

　　分析人士表示，市场对英伟达财报后股价波动预期平淡，可能与该股最近几个季度未能录得大幅波动有关。ORATS数据显示，在过去五个季度中，该股仅在一个季度波动超过5%。

　　“英伟达在财报公布后的走势已经不像以前那样剧烈了，” Susquehanna的墨菲说。

　　“现在有80多位分析师覆盖该股，每个主要基金都高度关注AI资本支出趋势，市场头寸和盈利预估远比2023年爆发阶段要精细得多，当时财报公布后股价反应达到+14%和+24%都很常见，”他说。

　　“惊喜的元素已经减少了，”墨菲说。

　　在本财报季，期权交易员通常通过押注公司公布业绩后股价波动将超过预期而获利。

　　尽管英伟达在标普500指数中的权重约为8%，并且在人工智能领域扮演着领导角色——其业绩对整体市场至关重要——但交易员预计该股短期内仅会出现温和的波动。

　　“确实感觉，无论财报和他们的指引有多好，这些可能都已经被市场消化了，我们会得到一个平淡的反应，就像我们在本财报季大部分时间里看到的那样，期权卖方最有可能获胜，并从押注股价会大幅波动的投机者那里收取权利金，” Mahoney Asset Management首席执行官肯·马奥尼在一份报告中表示。

　　英伟达股价今年迄今上涨约3%，但自10月下旬创下收盘纪录高点以来已回落约8%。