【编者按】在科技巨头主宰资本市场的时代，一家传统零售商的崛起格外引人注目。沃尔玛，这个曾经被视为“旧经济”代表的折扣零售商，如今竟跻身万亿美元市值俱乐部，与苹果、微软等科技巨擘比肩而立。其股价三年翻三倍，市盈率直逼高增长科技股，背后是电商扩张、数字广告与AI赋能的强力驱动。这不仅是沃尔玛的蜕变，更折射出市场风向的深刻转变：当“华丽七巨头”光环渐褪，具备实体根基与科技韧性的“光环股票”正成为资本新宠。沃尔玛的故事，或许正预示着一个“硅巷融合”的新商业纪元悄然来临。

　　苹果、微软、亚马逊、英伟达、谷歌母公司Alphabet、meta——现在连沃尔玛也加入了？这家美国折扣零售商曾被视为老派的旧经济股，如今却跻身长期由美国超大型科技股占据的万亿美元（合8400亿欧元）市值俱乐部。

　　在电商增长、数字广告以及从ChatGPT整合到自有购物助手Sparky等AI驱动举措的推动下，其股价过去三年几乎翻了三倍。

　　由此，沃尔玛的估值显得格外惊人。Bespoke投资公司近期指出，沃尔玛的市盈率高达49倍，“更像一只高增长科技股”，而非传统大型零售商。同样，Creative Planning策略师查理·比莱洛指出，沃尔玛的市销率已升至2000年以来最高水平，其前瞻市盈率达39倍——高于苹果、谷歌母公司Alphabet、亚马逊、微软、英伟达和meta。

　　这一变化也反映出市场领导格局的更广泛转变。比莱洛将英伟达和Alphabet称为“华丽双雄”——它们是自2025年初以来，所谓“华丽七巨头”中唯二跑赢标普500指数的成员。

　　近期易受AI冲击的软件和财富管理类股票惨遭抛售，使得投资者高度关注Ritholtz财富管理公司乔什·布朗所说的“光环”股票——这类资产体量庞大，不易过时。

　　他认为沃尔玛正是光环股票：一家规模庞大、根基稳固的企业，不仅能从科技进步中获益，更不易被技术颠覆所击垮。

　　换言之，沃尔玛如今被视为实体商业与硅谷科技的混合体——一只能在AI时代蓬勃发展的光环股票，但其估值已明显高企，几乎不容任何闪失。