【编者按】在人工智能浪潮席卷全球的当下，科技巨头的每一次战略布局都牵动着市场的神经。近日，谷歌母公司Alphabet重返债券市场，拟筹集200亿美元为AI军备竞赛加注弹药，却也在财报中首次坦承：狂飙的AI投资可能带来过剩产能、成本飙升及广告业务颠覆等多重风险。当算力焦虑成为CEO的“午夜梦魇”，当资本开支较去年翻倍跃升至1850亿美元，这场关乎未来的豪赌背后，是巨头们对技术话语权的生死争夺，亦是对商业生态重塑的未雨绸缪。本文将解码Alphabet的AI狂想与隐忧，揭开万亿赛道冰与火之歌的序幕。

　　当Alphabet重返债券市场，为其人工智能建设筹集资金时，这家公司正承认着与AI崛起及其在基础设施上的巨额投资相关的新风险。

　　在上周末发布的年度财务报告中，谷歌的母公司强调了人工智能对公司核心广告业务的潜在影响，以及因其高昂投入而最终可能导致“产能过剩”的可能性。

　　公司在提交给美国证券交易委员会的文件中表示：“为了满足AI训练和推理以及传统云计算服务的计算能力需求，我们正在与第三方运营商签订重大的租赁协议，这可能会增加成本和运营复杂性。”Alphabet指出，大型商业协议也可能增加“在我们、我们的交易对手或供应商未能履约情况下的责任和义务”。

　　Alphabet收益报告中的一个关键数字是1850亿美元，这代表了公司今年资本支出的上限，是其2025年资本支出的两倍多。

　　据知情人士透露，为了帮助资助其AI雄心，Alphabet计划通过美元债券销售筹集200亿美元。由于细节保密，这些人士要求匿名。他们表示，计划中的销售将分四批进行，包括一笔英镑计价的100年期债券交易。其中一位人士补充说，该交易已获得五倍超额认购。

　　彭博社最先报道了这项计划中的债务融资，最初预计规模为150亿美元。

　　Alphabet去年11月进行了一次250亿美元的债券销售。其长期债务在2025年增至465亿美元，是之前的四倍。首席财务官阿纳特·阿什克纳齐在上周的财报电话会议上表示，当公司考虑其总投资时，“我们希望确保以财政负责的方式进行，进行适当的投资，但同时要以一种能为组织维持非常健康的财务状况的方式来操作。”

　　当被问及是什么让高管们夜不能寐时，首席执行官桑达尔·皮查伊回答是“计算能力”，并补充道：“电力、土地、供应链限制，你如何加速以满足此刻这种非凡的需求？”

　　总体而言，预计Alphabet、微软、meta和亚马逊今年的资本支出将比2025年达到的历史水平增加60%以上，因为它们正在囤积高价芯片、建设新设施并购买连接这一切的网络技术。

　　谷歌AI战略的核心是Gemini，这是其大型语言模型和AI助手，正与OpenAI的产品和Anthropic的Claude正面交锋。

　　皮查伊在财报电话会议上表示，Gemini AI应用现在拥有超过7.5亿月活跃用户，高于上一季度的6.5亿。

　　随着更多消费者采用生成式AI，谷歌不得不面对人们减少使用互联网搜索的可能性，这意味着该公司占主导地位的广告业务可能发生变化。这是谷歌首次在其财务文件的风险部分纳入的另一个事项。

　　文件中写道：“我们和我们的竞争对手正在不断调整以适应这种转变，并提供新的、不断发展的广告形式。”“无法保证我们能有效且具有竞争力地适应这种转变，也无法保证此类广告形式、策略和产品会取得成功。”

　　迄今为止，谷歌一直能够抵御人们对AI将蚕食其搜索和广告业务的担忧。第四季度广告收入同比增长13.5%，达到822.8亿美元。