【编者按】在资本市场，没有永恒的敌人，只有永恒的利益。曾几何时，激进对冲基金在韩国企业眼中犹如“野蛮人”，被拒之门外。然而，随着股市狂飙与企业估值逻辑的深刻转变，一场静默的变革正在发生。股价上涨缓解了对抗的紧迫性，而长期困扰韩国股市的“韩国折价”现象，竟让这些曾经的“搅局者”意外成为了价值发现的催化剂。企业从警惕戒备到主动接洽，甚至暗中欢迎——这不仅是市场周期轮动，更是公司治理文化与资本心态的结构性转向。当SK Square股价因一场股东行动飙涨七倍，当LG Chem同意将激进提案摆上股东大会桌面，我们看到的不仅是股价数字的跃动，更是一个传统保守市场向股东价值时代迈出的关键步伐。以下是全文编译：

　　估值攀升缓解紧张局势，企业对激进投资者态度转暖

　　在韩国，激进对冲基金曾被视为不受欢迎的搅局者，常被企业拒之门外。管理层警惕短期压力与敌意行动，将其视作威胁公司控制权与稳定性的破坏力量。

　　尽管全面缓和尚未到来，但氛围已明显转变。

　　在股市火爆上涨的背景下，随着估值攀升缓解了直接对抗的紧迫性，股东积极主义已有所缓和。与此同时，企业似乎越来越愿意与激进投资者接触——甚至在某种程度上悄然欢迎其监督，将其视为提振股价、缩小长期存在的“韩国折价”的催化剂。

　　“2025年韩国市场激进行动适度放缓，因股市快速上涨被认为降低了股东采取直接行动的必要性，” Diligent Market Intelligence在近期报告中指出。2025年，遭遇激进投资者要求的韩国公司数量降至60家，低于2024年的66家和2023年的77家。

　　DMI将这一下降主要归因于国内股市的强劲上涨，指出市值上升可能降低了对委托书争夺战和公开行动的即时需求。

　　业内官员暗示，这一转变不仅是周期性的，更是结构性的。传统上，许多财阀为维持以较小持股比例掌控公司，并限制继承及税务负担，容忍了股价被低估。这种权衡正开始改变。

　　政府推动提升企业估值、改善股东回报及缩小韩国折价的努力，改变了激励逻辑。企业正更加密切关注自身股价表现，并重新评估对激进投资者的立场。

　　“据称SK Square对Palliser Capital去年的行动感到满意。这与之前对此类行动的警惕形成了鲜明对比，”一位与投资韩国的外国对冲基金关系密切的官员表示。

　　2024年10月，英国对冲基金Palliser Capital披露持有SK集团投资部门SK Square超过1%的股份，并推动该公司通过扩大投资和加大库藏股回购来释放价值。在此期间，SK Square股价飙升超过七倍，从约7.8万韩元涨至本月早些时候的大约56万韩元，之后有报道称该基金已减持部分持股。

　　“外国激进基金日益形成一种共识：韩国企业现在愿意接洽，这在过去是不可能的，”该官员称。“基于此共识，更多基金正表现出兴趣并询问这里的公司。”

　　此后，Palliser发起了一项针对LG化学的行动，提出的措施包括引入不具约束力的股东提案和任命独立董事。LG化学已同意在3月的股东大会上提交这些提案——在韩国传统保守的企业环境中，这一进展被视为意义重大。

　　尽管提案能否获得通过尚不确定，但行业观察人士表示，仅能正式提交提案本身已是进步。

　　“企业心态发生了明显转变，”一家长期与韩国公司接触的美国对冲基金高管表示。“前路依然漫长，但能够展开对话本身就具有意义。”

　　“韩国顶级综合股价指数公司已开始注销大量库藏股，这既反映了对规则收紧的预期，也体现了在监管曲线前先行布局的意愿，”富兰克林邓普顿研究所高级投资策略师Christy Tan表示。“我们对目前所见感到鼓舞。”

　　本文由万更网原创发布，未经许可，不得转载！

　　本文链接：https://m.fdsil.com/t/120456.html