【编者按】美国经济正经历一场静默而深刻的结构裂变。传统“K型”分化论已不足以描绘其全貌——最新研究揭示，中产阶层正从增长快车中悄然滑落，形成令人心惊的“E型”断层。当房租吞噬过半收入、工资增长如履薄冰，所谓“经济强劲”的平均数据背后，是不同阶层正驶向截然不同的命运轨道。这不仅是数字游戏，更是社会契约的重新洗牌。我们编译此文，并非贩卖焦虑，而是呈现一幅被平均数掩盖的拼图：在AI投资狂潮与政策逆风中，普通家庭的财务地基正在发生什么？或许，看清裂缝的走向，才是寻找出路的第一步。

　　美国经济的现状，或许已不能简单用“赢家通吃、输家挣扎”的二元鸿沟来概括——它正裂变成多个层级的财务现实。

　　尽管近几个月经济学家多次警告经济内部正在形成深刻的“K型”分化（顶层群体日益成功，底层群体面临重重挑战），但美国银行的最新分析显示，这种差距不仅存在于最贫困与最富裕人群之间。

　　研究人员发现，就收入增长而言，美国中产阶级可能也正被高收入群体甩开更远，从而形成了另一个“K”，整体格局演变为《财富》杂志所称的“E型”经济。

　　虽然每个发达经济体都至少存在贫富分化的现象，但专家警告，在美国这种分化正以惊人且不可持续的速度加深。股市、房地产和其他投资回报加剧了上层阶级的成功，而无力持有此类资产的人群，则同时面临物价上涨、债务膨胀和就业市场疲软的多重夹击。

　　根据美国银行基于内部数据的报告，中等收入与高收入家庭在支出和收入增长方面，正在出现K型分化。

　　研究人员发现，今年1月，支出增长差距达到2022年中期以来最大。同比来看，高收入消费者的支出增长为2.5%，而中、低收入阶层分别仅为1%和0.3%。

　　报告指出：“税后工资增长也呈现类似趋势，高收入与中等收入家庭间的差距创近五年新高。1月份高收入家庭工资同比增长3.7%，较12月的3.3%有显著改善；而中等收入家庭的工资增长仅微幅提升，从12月的略高于1.5%增至1月的略低于1.6%。”

　　研究人员注意到一个“积极”迹象：自去年秋季以来，最富与最穷群体间的工资增长差距并未显著扩大。但报告同时强调，住房成本正对中低收入美国人构成更严重的经济拖累。

　　研究人员写道：“对于约四分之一的中低收入家庭（较2019年的20%显著上升），房租吞噬了他们年收入的一半以上。”

　　美国银行研究人员在周三的报告中写道：“基于收入水平的支出与工资增长分化持续存在，我们担忧在高收入家庭与中等收入家庭之间，正出现一个新的‘K型’裂痕，这与既存的低收入家庭差距并存。”

　　安永首席经济学家格雷戈里·达科上周表示：“观察商业投资时，聚焦AI投资的企业与未投资的企业之间出现两极分化。在面对某些政策逆风时，大企业与挣扎求存的小企业之间也存在分化。因此，与其说是K型经济，不如说是一种极化经济——你仍能看到强劲的平均数据，但其下暗流汹涌。”

　　多数经济学家预测，2026年美国将延续2025年的强劲经济增长和股市表现，但他们警示，不那么富裕的消费者将继续应对物价上涨和劳动力市场放缓的困境。

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