编者按：美联储主席鲍威尔的一席话，犹如在平静的湖面投下巨石。面对就业市场放缓的警报拉响，这位掌舵人罕见坦承”就业下行风险上升已改变风险评估平衡”。当加息周期遇上大选年，当通胀压力碰撞就业隐忧，美联储的每一步都牵动着全球神经。从缩表节奏调整到量化宽松反思，从利率政策转向到内部决策争议，这场政策转向背后，不仅关乎美国经济软着陆的成败，更将重塑全球资本流动的轨迹。让我们透过鲍威尔的坦诚告白，窥探未来半年全球金融市场最关键的变局。

　　华盛顿电——美联储主席杰罗姆·鲍威尔周二坦言，招聘活动急剧放缓正使美国经济面临日益加剧的风险，这预示着美联储今年很可能再度实施两次关键利率下调。

　　鲍威尔在费城演讲时表示，尽管联邦政府停摆导致官方经济数据中断，”但自我们9月会议首次实施今年降息以来，就业与通胀前景似乎未见显著变化”。

　　美联储官员在该次会议上曾预测，今年还将进行两次降息，2026年再降息一次。利率下调有望降低住房贷款、汽车贷款及商业贷款的融资成本。此番表态是鲍威尔在全美商业经济协会会议前作出的。

　　鲍威尔重申了9月会议后首次传递的信息，暗示美联储对就业市场的担忧已略微超过其另一项国会使命——维持物价稳定。他指出关税政策已推动美联储青睐的通胀指标升至2.9%，但除关税外并未出现将持续推高物价的”广泛通胀压力”。

　　“就业下行风险的上升改变了我们对风险平衡的评估，”他坦言。

　　经济学家认为鲍威尔的讲话巩固了市场对进一步降息的预期，首次行动可能出现在10月28-29日的下次会议。

　　“虽然（美联储）在下次会议降息已无悬念，但今日表态无疑给这项预期注入强心针，”摩根大通首席美国经济学家迈克尔·费罗利在致客户报告中如是说。

　　鲍威尔同时透露，央行可能很快停止缩减其约6.6万亿美元的资产负债表。此前美联储每月放任约400亿美元国债和抵押贷款支持证券到期而不进行置换。

　　“未来数月我们或将触及这个临界点，”鲍威尔表示。

　　这项转变长期来看或将轻微降低融资成本。BMO资本市场经济学家测算，鲍威尔讲话后国债收益率已出现微幅下滑。

　　在演讲主要环节，鲍威尔着力为2020-2021年期间购买长期国债和抵押贷款支持证券的操作辩护。这些疫情期间实施的特别措施旨在压低长期利率并支撑经济。

　　然而这些购债行动正遭遇财政部长斯科特·贝森特的猛烈抨击，特朗普政府考虑在鲍威尔明年五月任期届满时接替其职位的部分候选人也加入质疑行列。

　　贝森特在今年早些时候发布的深度批评中指出，疫情期间大规模债券购买通过推高股市加剧了不平等现象，却未给经济带来显著益处。

　　其他批评者长期主张美联储实施购债计划时间过长，即便2021年末通胀开始飙升仍维持低利率。美联储从2021年起终止购债，随后大幅提高融资成本以遏制通胀。

　　“事后看来，我们本可以——或许也应该——更早停止资产购买，”鲍威尔反思道，”但当时的决策本质是为防范下行风险购买的保险。”

　　不过他强调提前行动未必能阻止疫情期的通胀飙升：”更早刹车或许能产生些许不同，但不太可能根本性改变经济轨迹。”

　　鲍威尔同时辩称，购债行动旨在避免国债市场崩盘，否则可能导致利率急剧攀升。

　　这位央行行长还回应了两党参议员团体阻止美联储向银行存放准备金支付利息的动议。相关提案上周在参议院以83-14的悬殊票数被否决。

　　但这项动议仍获得两党支持，包括肯塔基州共和党参议员兰德·保罗、得克萨斯州参议员特德·克鲁兹，以及马萨诸塞州民主党参议员伊丽莎白·沃伦。

　　鲍威尔警告称，若失去准备金付息能力，美联储”将失去利率调控能力”而无法履行使命。目前美联储通过调升短期利率来抑制借贷消费、延缓通胀，通过降息来刺激信贷扩张、经济增长与就业提升。

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