【编者按】在奢侈品市场，爱马仕铂金包一直是投资与身份的象征，近期两场拍卖会上的天价成交更是引发热议。然而，数据揭示了一个更复杂的现实：除了名人旧藏的特殊光环，二手铂金包和凯莉包的市场溢价正悄然回落。从疫情后的狂热到如今的理性回调，这背后不仅是通胀压力与就业市场降温的影响，也折射出二手奢侈品供应激增与消费者心态的转变。尽管如此，爱马仕依然稳坐奢侈品金字塔顶端——真正的价值不仅在于价格波动，更在于它在消费者心中无可撼动的渴望。

　　一项研究显示，尽管近期有两场铂金包拍卖会创下惊人成交价，但爱马仕标志性手袋的整体拍卖价格正在下跌。

　　本月早些时候，一款曾属于简·铂金的铂金包在苏富比以290万美元拍出，远高于其44万美元的高估价。这款黑色Box皮铂金包40尺寸搭配钯金配件，由这位女星在2003年至2007年间持有并签名。此前，她的原版铂金包已于今年7月在苏富比以1000万美元成交。

　　然而，伯恩斯坦公司指出，除了铂金包本人曾拥有的手袋外，二手铂金包和凯莉包的拍卖价格已从疫情期间的高点逐步下滑。该研究公司的二手价格追踪器通过销量加权，测算转售溢价（即拍卖价与原零售价的比率）。例如，1.5的溢价意味着原价1万美元的包以1.5万美元拍出。

　　价格追踪数据显示，铂金包和凯莉包的平均转售溢价已从2022年的2.2倍降至11月的1.4倍。Togo皮30尺寸铂金包目前的平均转售价仅为原零售价的1.0倍，即无溢价，而2022年和2018年这一数字分别为1.7倍和1.9倍。

　　奢侈品专家表示，追求奢侈品的消费者正面临通胀和就业市场放缓的双重压力，导致拍卖会上铂金包的买家减少。同时，市场上二手铂金包供应量增加，以及二手奢侈品转售商的激增，也对价格造成压力。

　　伯恩斯坦奢侈品分析师卢卡·索尔卡指出：“疫情后的狂热正在退去，市场逐渐回归理性。我们正在为之前的繁荣‘赎罪’，并走向正常化。”

　　当然，绝大多数铂金包和凯莉包仍以高于原零售价的价格成交，这证明需求依然超过供应，且许多顾客宁愿支付溢价，以规避爱马仕不透明的销售流程和热门手袋的漫长等待时间。

　　二手奢侈品平台Rebag的报告称，爱马仕在2025年“主导了手袋品类”，有八款手袋的转售价超过原销售价。铂金包的转售溢价为122%，即比原零售价高出22%。报告指出，尽管过去两年铂金包价格趋于平稳，未能跟上零售价涨幅，但自2015年以来其转售价已接近翻倍。

　　索尔卡强调，即使拍卖价格下跌，爱马仕仍在奢侈品领域占据至高地位。“关键在于消费者渴望度的排名，而爱马仕无疑稳居榜首。”他说道。

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