【编者按】美联储的每一次利率决议，都牵动着全球市场的神经。近期，随着中东战火重燃，油价飙升，通胀阴影再度笼罩。3月会议纪要意外透露出鹰派信号：越来越多的官员开始讨论加息的可能性，以对抗持续高于2%目标的通胀。然而，战争带来的经济不确定性同样令决策者陷入两难——是优先抗击通胀，还是呵护增长与就业？这份纪要揭示了美联储内部激烈的分歧与权衡，也预示着未来货币政策路径可能更加曲折。在全球经济脆弱的当下，美联储的每一步选择，都可能引发蝴蝶效应。

　　华盛顿讯：根据3月17日至18日会议纪要显示，越来越多的美联储政策制定者上个月认为，可能需要加息以应对持续超过央行2%目标的通胀，尤其是考虑到美国-以色列与伊朗战争带来的通胀影响。

　　会议纪要指出：“一些与会者认为，在会后声明中对（联邦公开市场）委员会未来的利率决策进行双向描述有充分理由，这反映了如果通胀持续处于高于目标的水平，上调联邦基金利率目标区间可能是合适的。” 这指的是支持在美联储政策声明中加入暗示未来可能降息或加息的措辞。

　　美联储自2024年以来一直在降息，其声明原本旨在倾向于未来进一步降息，这一措辞在3月会议上最终得以保留。

　　尽管如此，3月的会议纪要反映出，相比1月会议时只有“几位”官员愿意为收紧货币政策敞开大门，如今有更庞大的群体对潜在的加息持开放态度。

　　在2月28日战争爆发后，“许多与会者指出，在油价持续上涨的背景下，通胀居高不下的时间可能比预期更长的风险”，而另一些人则提到对通胀预期上升的担忧，以及整体通胀上升也可能推高潜在通胀趋势的风险。

　　会议纪要称，如果能源价格持续高企，“投入成本更有可能传导至核心通胀”。“一些与会者强调，在经历了数年高于目标的通胀之后，长期通胀预期可能对能源价格上涨变得更加敏感……与会者指出，委员会实现2%通胀目标的进程可能比之前预期的更慢，并判断通胀持续高于委员会目标的风险已经增加。”

　　股市并未受到会议纪要鹰派基调的影响，主要指数因对伊朗战争持久解决的希望而上涨。

　　利率期货交易员略微削减了此前对美联储今年晚些时候放松政策的押注，不过对美联储加息的押注仍然微乎其微。

　　美联储在3月将基准隔夜利率维持在3.50%至3.75%的区间不变，同时承认战争给经济前景带来了新的不确定性。

　　然而，尽管存在通胀风险，“许多与会者”仍将降息视为其基线展望的一部分，“大多数与会者”判断，中东冲突若延长，将对经济增长造成足够大的损害，以至于有必要进行更多降息。

　　会议纪要称：“大多数与会者提出担忧，中东旷日持久的冲突可能导致劳动力市场状况进一步疲软，这可能需要进行额外的降息，因为油价大幅上涨可能会削弱家庭购买力、收紧金融条件并减缓海外增长。”

　　会议纪要于周三发布，此前一天美国和伊朗同意停火两周。该消息导致油价下跌超过15%，至每桶92美元左右。

　　上个月会议上政策制定者之间的反复讨论凸显出，中东冲突（它扰乱了全球航运并导致油价飙升超过50%）如何将美联储拉向两个矛盾的方向，同时威胁其通胀目标和充分就业使命。

　　在会议上，美联储暗示，在更清楚地了解对通胀或就业市场的影响哪个风险更大之前，不太可能改变其政策利率。

　　在随政策声明发布的新经济预测中，官员们预计今年通胀将更高，但失业率变化不大。

　　在会议上的报告中，美联储工作人员认为，鉴于“中东局势发展、政府政策变化以及人工智能应用带来的潜在经济影响”，经济和就业增长弱于预期、通胀高于1月展望的风险有所增加。

　　考虑到自2021年以来通胀一直高于目标，“一个突出的风险是，通胀可能被证明比工作人员预期的更具持续性。”