【编者按】当全球目光仍聚焦于英伟达、微软等AI基础设施巨头的估值狂飙时，一场更深层的革命正在企业软件领域悄然爆发。私募巨头Vista Equity Partners掌门人罗伯特·史密斯尖锐指出：AI泡沫担忧升温之际，真正的黄金机会藏身于非公开市场的“智能体AI”企业。这些公司正以30%-50%的生产力提升，将20美分的AI推理成本转化为10美元的实际效益，重塑企业服务生态。当多数人追逐镁光灯下的“AI七巨头”时，嗅觉敏锐的资本已转向赋能具体业务场景的“隐形冠军”。这不仅是技术迭代，更是工作方式的重构——未来淘汰你的或许不是AI，而是比你更善用AI的竞争者。

　　随着人们对人工智能基础设施投资泡沫的担忧日益加剧，Vista Equity Partners首席执行官罗伯特·史密斯指出，AI增长的下一阶段将来自私营软件公司——它们已在生产力领域创造了巨大收益。

　　英伟达、meta、微软、Alphabet、OpenAI等超大规模厂商和大语言模型公司估值飙升，主导了关于AI机遇与风险的讨论。但史密斯同时作为Vista创始人兼董事长强调，AI领域一些最大的投资机会将出现在非公开上市的企业软件公司中。这些公司正运用特定智能体（即“智能体AI”）来执行企业任务。

　　“AI吸走了大量投资者的注意力，并将他们引向‘七巨头’，”史密斯告诉CNBC，“这些超大规模厂商正开始构建基础设施和能力。有人可能认为它们在某种程度上被高估了。但下一波浪潮将是应用提供商。这通常是此类技术周期的发展规律——一旦技术渗透进市场和应用，长期来看应用提供商通常会获得经济回报的最大份额。这正是我们当前所处的周期阶段。”

　　Vista对应用和智能体软件的激进押注，凸显了AI交易和另类投资中增长最快的领域之一。与包含数十家上市公司、超大规模厂商和LLM的AI基础设施领域不同，绝大多数开发AI应用的公司都是私营企业。史密斯表示，97%的企业软件公司尚未上市。

　　Vista旨在引领企业智能体革命。这家管理资产达1000亿美元、拥有90多家专注于企业软件的投资组合公司的私募股权机构，已创建“智能体工厂”，在其旗下公司全面部署AI并推动业务转型。史密斯透露，目前已有30家Vista投资公司通过转型智能体AI实现创收，未来几个月还将有30至40家公司完成转型。

　　“两年半前，我们搭建了基础设施，”史密斯说，“现在我们找到了合适的合作伙伴：那些拥有产能和技术能力的超大规模厂商，我们可以将它们的优势注入每家被投公司，让智能体AI落地成真。”

　　典型案例之一是Vista投资的SimplePractice。该公司软件通过智能体帮助心理健康专业人士记录诊疗过程、转录内容并起草笔记。另一家被投公司Reslinc则帮助企业评估潜在关税风险并满足监管要求。

　　Vista的实践挑战了“AI将吞噬软件”的理论（英伟达CEO黄仁勋在2017年的著名预言）。史密斯指出，虽然AI可能削弱许多软件即服务公司，并让企业能自行编码和执行软件任务，但智能体AI将加速那些能高精度执行任务的企业软件工具的增长。

　　“AI将让企业软件吞噬服务。”他断言。

　　智能体AI带来的生产力和利润提升已显而易见。史密斯表示，Vista投资公司在代码编写方面实现了30%到50%的效率提升。某些人工需数小时完成的任务，AI仅需数秒即可解决。他算了一笔账：价值20美分的AI模型推理，最高可节省10美元成本。

　　史密斯坦言，虽然某些岗位将被淘汰，但新的岗位也会被创造或重塑。

　　“所有知识工作者都会受到某种程度的影响。有些职业类别将消失，而对另一些人来说，AI将成为其能力的超级加速器。我常告诫人们：在某些行业，AI不会取代工作，但善用AI的人将取代你的工作。”